Free Online-Wörterbuch Alternative Display-Anlage Alternative Display-Anlage (ADF) ist eine Equity-Trading-Anlage in den Vereinigten Staaten von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), eine Selbstregulierungsorganisation (SRO) erstellt. Der ADF ist eine Alternative zum Austausch für die Veröffentlichung von Angeboten und für den Vergleich und die Berichterstattung von Geschäften. Dies unterscheidet sich von einer Handelsfazilität mit Ausführungsfähigkeit (Börse) dadurch, dass die Börse einfach an den Besitzer des angezeigten Auftrags eine Benachrichtigung über die Ausführung zurücksenden würde. FINRA hat einen ADF seit dem 29. Juli 2002 betrieben. Wertpapiere, die nicht einen zentralisierten Börsenhandel über den Ladentisch oder auf der NASDAQ aufgeführt sind. NASDAQ steht für National Association of Securities Dealers Automated Quotation System. Es ist das Interhändlernetz von Computern und Telefonleitungen, mit denen Wertpapiere zwischen Broker-Händlern gehandelt werden können. NASDAQ ist kein zentraler traditioneller Austausch. Es ist ein ausgehandelter Markt, wo ein Broker-Händler einen Preis direkt mit einem anderen Broker-Händler verhandelt. Keiner der anderen interessierten Parteien für diese besondere Sicherheit hat eine Vorstellung davon, welche Begriffe vorgeschlagen werden. Die Maklerhändler können über ihre NASDAQ-Arbeitsplätze kommunizieren oder direkt über das Telefon sprechen. Die normalen Geschäftszeiten für den NASDAQ-Markt sind von 9:30 Uhr bis 16:00 Uhr EST. Da es keine Spezialisten für die Over-Counter-Märkte gibt, werden Angebote und Angebote von Makler-Händlern, die als Market Maker bekannt sind, angezeigt. Ein Market Maker ist ein Unternehmen, das benötigt wird, um einen zweiseitigen Markt zu zeigen. Ein zweiseitiger Markt besteht aus einem gleichzeitigen Angebot und Angebot für die Sicherheit, die über die NASDAQ Workstation zitiert wird. Der Market Maker muss bereit sein, die Sicherheit und den Bid-Preis zu kaufen, die sie angezeigt haben, sowie bereit sein, die Sicherheit zum Angebotspreis zu verkaufen, die sie angezeigt haben. Diese sind als feste Zitate bekannt. Es gibt keine zentrale Lage für den NASDAQ-Markt ist es einfach ein Netzwerk von Computern, die Broker-Händler in der ganzen Welt verbindet. Market Maker kaufen die Sicherheit beim Gebotspreis und verkaufen die Sicherheit zum Angebotspreis. Ihr Gewinn ist der Unterschied zwischen dem Angebot und dem Angebot, das als Spread bekannt ist. Regeländerungen und neue Handelssysteme, die als ECNs oder elektronische Kommunikationsnetze bekannt sind, haben die Spreads auf Aktien in den letzten Jahren deutlich reduziert. Firmen, die als Market Maker tätig sind, müssen während der normalen Geschäftszeiten kontinuierlich zweiseitige Zitate anzeigen. Firmen können offen bleiben für verlängerte Stunden Handel, aber sind nicht erforderlich, um Zitate nach dem Ende des Marktes um 16:00 Uhr EST anzuzeigen. Während der verlängerten Arbeitsstunden hat der Markt eine größere Volatilität, eine geringere Liquidität und weniger Marktteilnehmer als der Handel während der regulären Sitzung. Infolgedessen gibt es breitere Spreads und das Risiko von schlechten Hinrichtungen. NASDAQ-Abonnementstufen Broker-Händler werden die NASDAQ-Workstation-Services abonnieren, die ihren Firmenanforderungen entsprechen. Die Leistungsniveaus sind: Stufe I: NASDAQ Level I Abonnementdienst bietet Informationen über den Innenmarkt, den letzten Verkauf und die täglichen Datenträgerdaten sowie Angebote für registrierte Vertreter. Level II: NASDAQ Level II ermöglicht es dem Abonnenten, den Innenmarkt zu sehen, die Zitate aller Market Maker, das gesamte Tagesvolumen und das Hoch und Tief für den Tag. Level III: NASDAQ Level III ist der höchste Service, der über die NASDAQ Workstation angeboten wird. Level III enthält alle Features von Level II und ermöglicht es dem Unternehmen, eigene Märkte zu betreten und zu aktualisieren. Level III ist nur für zugelassene Market Maker. NASDAQ TotalView: NASDAQ TotalView Zitat Service ermöglicht Profis und Nicht-Profis, um die gesamte NASDAQ Buch für Wertpapiere über NASDAQ gehandelt zu sehen. TotalView zeigt den Preis und die Größe an, die von allen Market Maker, Börsen und ECNs angeführt werden. TotalView zeigt auch die Gesamtgröße des Marktes für die fünf besten Preisangebote sowie Bestell-Ungleichgewicht Informationen für alle NASDAQ Crossing-Sessions. Registrierung als Market Maker Alle Broker-Händler, die sich als Market Maker registrieren möchten, müssen bei FINRA einen Antrag stellen und zeigen, dass sie mit dem Verein gut vertraut sind und dass die Firma die Kapitalanforderungen erfüllt, um ein Market Maker zu werden. Die Broker-Händler-Registrierung wird bei der Benachrichtigung durch FINRA wirksam. Einmal genehmigt, muss ein Makler-Händler in jeder Sicherheit registrieren, die es wünscht, einen Markt zu machen, bevor er diese Sicherheit zitiert. Broker-Händler können keine Gegenleistung von der Emittentin oder von Promotoren für die Herstellung eines Marktes in der Sicherheit erhalten. Sobald ein Broker-Händler als Market Maker zugelassen ist, erhält er eine Marktteilnehmerkennung (MPID). Die Firmen MPID ist das Symbol, mit dem ihre Angebote und Angebote im NASDAQ Market Center identifiziert werden. Die anfängliche MPID, die der Firma zugewiesen wird, wird als die primäre MPID der Firmen bekannt sein. Firmen können ergänzende MPIDs zugeordnet werden, die im NASDAQ Marktzentrum angezeigt werden sollen. Unternehmen dürfen keine ergänzenden MPIDs verwenden, um sich in passiver Marktmachung, Stabilisierung oder einer Sicherheitsanforderung zu engagieren, wenn das Unternehmen die Anforderungen nicht erfüllt, um eine Sicherheit unter seinem primären MPID anzugeben. Registrierung als Market Maker In einem OTC BB Security Securities, die in der OTCBB notiert sind, müssen keine Listing-Anforderungen zu erfüllen und können von Makler-Händler, die als OTC-Market Maker registriert sind zitiert werden. Die Market Maker müssen detaillierte Informationen über den Emittenten gemäß SEC Rule 15c2-11 erhalten. Vor dem Zitieren oder Fortsetzen eines Zitats in einer OTC BB-Sicherheit muss der Market Maker mindestens eines der folgenden haben: Formular 10K, 10Q und 8K Ein Angebot Rundschreiben wirksam innerhalb von 40 Tagen Ein Prospekt wirksam innerhalb von 90 Tagen Andere detaillierte Finanzinformationen Ausländische finanzielle Einreichungen für ausländische Firmen Der Marktmacher, der das Zitat eingibt, muss eine Akte mit folgendem Inhalt aufbewahren: Eine Kopie einer SEC-Handelsaussetzung oder einer öffentlichen Freisetzung in Bezug auf einen der Emittenten Wertpapiere innerhalb der letzten 12 Monate Eine Aufzeichnung des Namens der Person oder der Personen Für die das Zitat veröffentlicht wird, und eine Aufzeichnung aller Informationen, die dem Händler durch diese Person zur Verfügung gestellt werden. Eine Kopie der sonstigen Informationen über den Aussteller, auf die der Händler aufmerksam wird. Der Händler ist verpflichtet, Formular 211 mit FINRA mindestens 3 Werktage vor dem Eingeben eines Angebots einzureichen. Die Firma ist auch verpflichtet, der Vereinigung die nach SEC Rules 15C2-11 geforderten Informationen zur Verfügung zu stellen. Die Einreichung sollte auch enthalten: Der Name des Emittenten Die Händler Initiale oder wieder aufgenommen Zitat Die Grundlage für das Angebot Die Art der Sicherheit Wie die Firma wird das Zitat anzeigen Eine Demonstration der Händler die Einhaltung der SEC Regel 15C2-11 Der vorherige Name der Unternehmen, wenn der Emittent an einer Fusion beteiligt war Wenn der Händler anfängliche Anführungsstrich nicht preislich ist und anschließend zu einem Preiszitat geändert wird, muss der Händler seine Einreichung aktualisieren und muss ihr neues Angebot und die Grundlage für das Angebot enthalten. FINRA wird innerhalb von 3 Werktagen auf die Händleranmeldung antworten und den Händler benachrichtigen, wenn die Anmeldung gelöscht, verweigert oder die Vereinigung zusätzliche Informationen benötigt. SEC-Regel 15C2-11 bezieht sich nur auf Nicht-NASDAQ-Wertpapiere. Ein Händler kann von den Anforderungen von SEC Rule 15 C 2-11 befreit werden, wenn: das Zitat auf der Grundlage eines unerwünschten Kundenauftrags eingegeben wird. Die Sicherheit wird an einer Börse notiert oder handelt an der NASDAQ. Der Händler ist ein Händedruck. Piggybacking ein Zitat Wenn eine OTC BB Sicherheit von einem anderen Händler für mindestens 30 Tage zitiert wurde, können sie einfach ihr eigenes Zitat durch Huckepacken der aktuellen Händler zitieren so lange wie: Die Sicherheit wurde für mindestens 12 der letzten zitiert 30 Tage (Aktiv) Es gab nicht mehr als vier aufeinanderfolgende Tage ohne Zitat (Aktiv) Es gibt mindestens einen unabhängigen Marktmacher, der die Sicherheit zitiert. Wertpapiere, die von NASDAQ abgelehnt wurden, können von einem Händler auf der OTC BB automatisch notiert werden, wenn: Der Emittent ist nicht im Konkurs Der Market Maker zitiert die Sicherheit auf NASDAQ in den letzten 30 Tagen Die Sicherheit wurde für 30 Tage kontinuierlich zitiert, bevor sie angehalten wurde Der Emittent ist mit allen erforderlichen SEC-Einreichungen aktuell. Wenn eine Sicherheit, die auf der OTC BB notiert wird, Gegenstand einer SEC-Handelsaussetzung ist, sollte der Market Maker die Informationen, die sie in ihrem Besitz haben, in Bezug auf den Emittenten überprüfen, um sicherzustellen, dass es noch ist Genaue und dass sie immer noch in Übereinstimmung mit SEC Rule 15C2-11 sind. Der Market Maker muss ggf. aktualisierte Informationen erhalten. Die meisten aktiv gehandelten NASDAQ-Aktien werden von einer großen Anzahl von Market Maker zitiert. Als Market Maker geben ihre Zitate, einige werden über oder unter dem besten Zitat bekannt als der Innenmarkt. Ein Market Maker, dessen Zitat über oder unter dem Innenmarkt liegt, soll vom Markt weg sein. Wenn die Market Maker ihre Zitate anpassen, wird der Market Maker, der das höchste Gebot für die Sicherheit veröffentlicht hat, ihr Gebot an der Spitze der Liste angezeigt und ihr Gebot wird als das beste Angebot für jedermann mit einem NASDAQ Level I Abonnementdienst oder höher veröffentlicht . Der Market Maker, der das niedrigste Angebot veröffentlicht, wird sein Angebot an der Spitze der Liste auflisten und als das niedrigste Angebot für jedermann mit einem NASDAQ Level I Abonnementdienst oder höher veröffentlicht. Infolgedessen wird das beste Angebot und Angebot von zwei Marktmachern den Innenmarkt bilden. Beachten Sie, wie der Innenmarkt für XYAD aus dem Angebot von Market Maker 2 und dem Angebot vom Market Maker besteht. Alle anderen Market Maker sind vom Markt entfernt. Es gibt auch zusätzliche Begriffe verwendet, um den Innenmarkt zu beschreiben sind sie: NBBO, nationale Best-Bid und Angebot, aus allen Zitaten von allen Marktteilnehmern NASDAQ Inside, das beste Angebot und Angebot von NASDAQ Marktteilnehmer durch NASDAQ Market Center Execution System eingegeben NASDAQ BBO, Das beste Angebot und Angebot, das durch das NASDAQ Market Center Execution System ohne Anführungszeichen von regionalen Börsen eingegeben wurde. Gesperrte und gekreuzte Märkte Die Market Maker dürfen keine Anführungszeichen eingeben, die den Markt verriegeln oder überqueren würden. Ein gesperrter Markt ist einer, wo das Angebot und Angebot im Preis gleich sind. Zum Beispiel, wenn ein anderer Market Maker kam in den oben genannten Markt für XYAD als Market Maker 6 bekannt, und trat ein Angebot von 15.05 oder ein Angebot von 15.00, das Angebot oder Angebot eingegeben würde den Markt zu sperren. Ein gekreuzter Markt ist einer, bei dem ein Gebot eingegeben wird, das höher ist als das Angebot, oder eines, bei dem ein Angebot eingegeben wird, das niedriger ist als das Angebot. Wenn der Market Maker 6 ein Angebot von 15.10 oder ein Angebot von 14,95 eingegeben hat, würde das Angebot oder Angebot den Markt überqueren. Ein Market Maker, der eine Bestellung hat, die dazu führen würde, dass sie ein Angebot oder Angebot anbieten, das den Markt verriegeln oder überqueren würde, muss sich bemühen, mit allen Marktmachern zu handeln, deren Angebot oder Angebot sie verriegeln oder kreuzen würden. Das NASDAQ Market Center Execution System hilft, die meisten gesperrten oder gekreuzten Märkte zu lindern. NASDAQ Execution Systems Die meisten NASDAQ Trades werden über die NASDAQ Workstation mit einem ihrer automatisierten Ausführungssysteme ausgeführt. Diese Systeme erlauben es Händlern, Aufträge auszuführen, ohne dass sie am Telefon sprechen müssen. NASDAQ Market Center Execution System NMCES Das NASDAQ Market Center Execution System, auch bekannt als NMCES (ehemals Single Book), akzeptiert Marktaufträge und sofort ausführbare Limit Orders für Kunden - und Firmenkonten. Aufträge können bis zu 999.999 Aktien je Bestellung eingegeben werden. Die Aufträge werden sofort an Händler auf dem Innenmarkt zur automatischen Ausführung weitergeleitet. Größere Aufträge können aufgeteilt werden, um das maximale Auftragsvolumen zu erfüllen. Allerdings darf ein Broker-Händler keine Aufträge teilen, die ansonsten in das NASDAQ-System aufgenommen werden könnten, um die Gebühren oder Rabatte zu erhöhen. Dies wäre als Ordnung Zerkleinerung und ist ein Verstoß. Aufträge, die über das NASDAQ Market Center Execution System ausgeführt werden, werden automatisch an ACT gemeldet. Aufträge, die über das NASDAQ Market Center Execution System ausgeführt werden, werden auf der Grundlage der Priorität von Preis und Zeit ausgeführt. Aufträge werden gegen den Market Maker ausgeführt, der den besten Preis zuerst zitiert. Wenn mehr als ein Market Maker den gleichen Preis zitiert, werden Aufträge gegen den Market Maker ausgeführt, der den besten Preis zuerst zitiert hat. Aufträge können vom NASDAQ Market Center Execution System sowohl von Market Maker als auch von Auftragseingangsfirmen eingegeben werden. Firmen können die Art und Weise ändern, dass ihre Aufträge an die Market Maker geroutet werden, indem sie wählen: Geänderter Preis und Zeit, die diese Option in Betracht ziehen, die Gebühren, die von den Gegenparteien berechnet werden können. Preis, Größe, Zeit, die die Größe des Zählers berücksichtigt Parteien zitieren Zitate eingegeben durch NASDAQ Market Center Execution System Maker Hersteller, die Wertpapiere über das NASDAQ Market Center Execution System zitieren müssen den Preis für ihr Angebot sowie die Größe ihres Angebots. Das NASDAQ Market Center Execution System wird es den Market Maker auch ermöglichen, zusätzliche Aktien zu halten, um in Reserve zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Reservegröße wird von anderen Marktteilnehmern nicht gesehen und muss für mindestens ein rundes Los oder 100 Aktien sein. Die Alternative Display Facility ADF FINRA betreibt die Alternative Display Facility von 8.00 Uhr 18:30 Uhr EST. Der ADF ermöglicht es, dass nicht verbundene ECN-Teilnehmer Anführungszeichen eingeben, übereinstimmen und Berichte berichten. Die im ADF eingetragenen Anführungszeichen werden im NASDAQ Market Center Execution System nicht angezeigt. Wenn jedoch das im ADF eingegebene Zitat den Innenmarkt verbessern würde, wird das Zitat als Teil des Innenmarktes angezeigt. Der ADF bietet keine Ausführungsfunktionen. Alle ADF-Teilnehmer sind verpflichtet, einen direkten oder indirekten elektronischen Zugang zu ihren Zitaten zu ermöglichen. Der direkte elektronische Zugang ermöglicht es anderen Marktteilnehmern, eine Bestellung elektronisch gegen die Firmenzitat auszuführen. Indirekte elektronische Zugang wird es einem anderen Marktteilnehmer ermöglichen, eine Bestellung gegen die Firmenzitat durch die Firmen Broker Händler Kunde auszuführen. Sowohl direkter als auch indirekter elektronischer Zugang erfordert: Keine Sprachkommunikation Äquivalente Geschwindigkeit, Zuverlässigkeit und Verfügbarkeit, wie es den Teilnehmern angeboten wird Äquivalente Kosten, die den Teilnehmern Kunden angeboten werden Ein zwei Sekunden langer Umstieg zur Annahme oder Ablehnung eines Auftrags Eine drei - oder weniger Umstellung für die Kommunikation zwischen dem Markt Teilnehmer. FINRA verlangt, dass Teilnehmer, die Zitate in mehreren Handelszentren eingeben, das gleiche Zitat in den verschiedenen Zentren anzeigen müssen. Ein Marktteilnehmer kann jedoch unterschiedliche Größen in verschiedenen Zentren anzeigen. Trade Reporting und Vergleich Service TRACS Der Trade Reporting and Vergleich Service oder TRACS sammelt Handelsinformationen für Marktteilnehmer, die den ADF nutzen. FINRA hat TRACS gegründet, um bei der Berichterstattung von Trades für ADF-Marktteilnehmer zu helfen, die nicht berechtigt sind, den NASDAQ Market Center Trade Reporting Service oder ACT zu nutzen. ADF-Marktteilnehmer, die auch Market Maker sind, können sich entscheiden, Trades, die über den ADF ausgeführt werden, entweder über ACT oder die TRACS-Systeme zu melden. Das TRACS-System arbeitet genauso wie ACT. Das TRACS-System wird es den ADF-Marktteilnehmern ermöglichen, einen Drei-Parteien-Handel zu berichten, um bei der Berichterstattung über risikolote Hauptgeschäfte zu helfen. Das TRACS-System berichtet an die Depot Trust Clearing Corporation (DTCC) und berichtet den Handel an den entsprechenden Wertpapierinformationsprozessor für die öffentliche Verbreitung. FINRA kann den TRACS-Dienst bei Bekanntmachung an Mitglieder beenden, die die Regeln von FINRA oder TRACS nicht einhalten. Elektronische Kommunikationsnetze Elektronische Kommunikationsnetze oder ECNs arbeiten unabhängig von FINRA. ECNs anzeigen und führen Drittanbieteraufträge aus und sind Zugang zum NASDAQ Market Center Execution System. ECNs werden von Broker-Händlern und institutionellen Anlegern weithin verwendet, um Aufträge anzuzeigen und auszuführen. ECN-Zitate sind im NASDAQ-Quotesystem enthalten, aber das ECN ist nicht verpflichtet, einen zweiseitigen Markt wie ein Market Maker zu pflegen, und ECNs nehmen keine Positionen in der Sicherheit ein. Es gibt zwei Möglichkeiten, dass das ECN am NASDAQ Market Center Execution System teilnehmen kann. Die ECN kann eine volle Teilnahme ECN oder es kann eine Bestellung Lieferung ECN. Volle Teilnahme ECNs können: Anzeigen von Anführungszeichen Eingeben und Annehmen von gerichteten und nicht gerichteten Aufträgen Übernehmen von automatischen Hinrichtungen Kann Aufträge zur automatischen Ausführung über das NASDAQ Market Center Execution System senden
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